文山电力的电量销售分为居民生活、一般工商业、大工业、趸售、其他类别用电几个方面。而在趸售电量中，趸售给云南省电网公司和云南省电网公司控股的文山平远供电公司的电量分别达到31%和34%。从文山州的发展规划中我们发现，州政府已经针对自身矿产资源丰富的特点，制定了工业中长期发展目标，预计未来销售电量的增长主要来自于大工业用电和趸售电量。我们预测，2009～2011年，公司销售电量复合增长率超过20%。公司购电来源主要有自发电、向地方独立电厂购电、向马关、麻栗坡、广南购电和向省网购电几类。自有发电方面，公司小水电装机约11 万千瓦，未来没有增长。州内独立发电企业的水电装机已经达到107 万千瓦，未来2 年仍有26 万千瓦的水电机组投产。由于用电量增长较为迅速，公司自有电厂和州内小水电无法满足用电量的增长，公司向省网购电量将维持较快增速。2009年5月和11月将执行丰水期电价，由于丰水期电价比平水期电价低，实际上也是实行变通的优惠电价。公司认为，同时，执行优惠电价对公司利大于弊。电价优惠之后，公司卖给当地铁合金企业的销售电价为0.35元/千瓦时，而如果铁合金企业停产，公司只能将富裕电量卖给省网，电价只有0.19 元/千瓦时。总体来看，在下游企业对电价承受能力较差时期，优惠电价实现了供电企业和用电企业的双赢。业绩对销售电价上调较为敏感。我们判断如果下半年用电企业赢利恢复，全国销售电价有可能平均上调2分钱。按照公司计划售电量37.6亿度计算，扣除增值税和所得税，公司销售电价每上调1分钱，能够增加净利润2700万元，增加每股收益约0.06元。如果销售电价上调2分钱，公司每股收益可以增加0.12元。公司整体运行状况良好，未来发展趋势良好，建议投资者可继续耐心关注。（责任编辑：通明海）