市场在近期出现持续的下跌，一方面数据利好，一方面股市下跌。这是什么原因？昨天宏观经济数据出台之后，表明CPI、PPI指数在走高。央行采取的政策也似乎有收紧的意思，因此人们担心通货膨胀的来临，更担心的是刺激经济的政策推出，我们怎么样看待这种市场反应？我们今天要研究是就是：通胀预期下的股市。
今天大盘出现震荡回落，盘中跌幅非常大，一度将3100点击穿。为什么大盘会这样走我们首先必须分析大盘做出如此反应的原因，市场在背后就是担心通胀，担心货币政策会转向，这种担心造成目前市场的大幅震荡。如何看待后市，会不会持续下跌？下方的支撑位在哪里？今天大盘震荡走势，探底之后回升，这得益于银行股的拉抬。银行股的拉抬也反映了通胀的预期，通胀带来加息的预期，而加息对银行股、保险股是有利的。今天下午银行股出现放量上行，而其他权重板块煤炭股、房地产股、有色股、钢铁股都在下跌。
我们曾经提示过，股市的长期走势与经济趋势有关，中期的走势与政策有关，短期的走势与资金有关。因此我们必须研究政策的走向。近期大盘下跌跌，资金在持续的流出。最新公布的统计数据是非常理想的，我们的经济出现V型反转，从工业品出厂价格指数看来，12月指数突然翘尾正说明了通胀预期。而居民消费价格指数看来，三条线几乎重叠，整体趋势呈现出2009年1月到12月物价指数逐渐摆脱下滑走平，近两个月开始翘尾。
中国的经济探底回升中投资占了非常大的比重，人们担心通胀之后货币政策发生方向的改变，刺激经济政策的退出。那么究竟会不会退出，我们就要进一步看。CPI、PPI指数已经开始翘头，人们担心由于物价的上涨，导致通货膨胀的来临。目前央行三大货币调整工具已经动用了两项，只剩下利率的调整没有动用。那么央行会不会采取这样的举措？
2002年以来，红色的线是贷款基准利率，蓝色的线是存款基准利率。从图中可见，近期利率是持续下调的，但是由于通胀的预期，可能使得利率上调吗？数据显示目前CPI是翘头的，今年1月份物价还会继续上涨，也就是CPI指数还会继续走高。但是我们也看到目前通胀还没有真正来临，只是人们的通胀预期。通货膨胀有三种类型，有温和的、严重的、恶性的。根据数据来看我们的通货膨胀还是温和的，并不像人们想的那么可怕。温和的通货膨胀对经济体来说问题不大，近期的市场也有点过度反应。
总体上近期资金在市场的流向情况是持续流出的。这是为什么？就是人们担心刺激经济的政策退出之后出现的变数，2010年的股市最大的风险就在于政策的不确定性，所以人们为了保存实力，避免不确定性的风险，市场采取了谨慎态度，持续观望。目前投资者在操作中一定要注意控制风险，不要满仓、重仓操作。技术市场真正加息也有机会。例如我们昨天讲了银行股就是大机会，今天浦发银行明显有资金拉升，保险股中也有机会。而除了银行股、保险股之外，一些超跌股也有机会。例如西山煤电、上海汽车等持续下跌，这种超跌股也有机会。
今天大盘出现震荡回落，盘中跌幅非常大，一度将3100点击穿。为什么大盘会这样走我们首先必须分析大盘做出如此反应的原因，市场在背后就是担心通胀，担心货币政策会转向，这种担心造成目前市场的大幅震荡。如何看待后市，会不会持续下跌？下方的支撑位在哪里？今天大盘震荡走势，探底之后回升，这得益于银行股的拉抬。银行股的拉抬也反映了通胀的预期，通胀带来加息的预期，而加息对银行股、保险股是有利的。今天下午银行股出现放量上行，而其他权重板块煤炭股、房地产股、有色股、钢铁股都在下跌。
我们曾经提示过，股市的长期走势与经济趋势有关，中期的走势与政策有关，短期的走势与资金有关。因此我们必须研究政策的走向。近期大盘下跌跌，资金在持续的流出。最新公布的统计数据是非常理想的，我们的经济出现V型反转，从工业品出厂价格指数看来，12月指数突然翘尾正说明了通胀预期。而居民消费价格指数看来，三条线几乎重叠，整体趋势呈现出2009年1月到12月物价指数逐渐摆脱下滑走平，近两个月开始翘尾。
中国的经济探底回升中投资占了非常大的比重，人们担心通胀之后货币政策发生方向的改变，刺激经济政策的退出。那么究竟会不会退出，我们就要进一步看。CPI、PPI指数已经开始翘头，人们担心由于物价的上涨，导致通货膨胀的来临。目前央行三大货币调整工具已经动用了两项，只剩下利率的调整没有动用。那么央行会不会采取这样的举措？
2002年以来，红色的线是贷款基准利率，蓝色的线是存款基准利率。从图中可见，近期利率是持续下调的，但是由于通胀的预期，可能使得利率上调吗？数据显示目前CPI是翘头的，今年1月份物价还会继续上涨，也就是CPI指数还会继续走高。但是我们也看到目前通胀还没有真正来临，只是人们的通胀预期。通货膨胀有三种类型，有温和的、严重的、恶性的。根据数据来看我们的通货膨胀还是温和的，并不像人们想的那么可怕。温和的通货膨胀对经济体来说问题不大，近期的市场也有点过度反应。
总体上近期资金在市场的流向情况是持续流出的。这是为什么？就是人们担心刺激经济的政策退出之后出现的变数，2010年的股市最大的风险就在于政策的不确定性，所以人们为了保存实力，避免不确定性的风险，市场采取了谨慎态度，持续观望。目前投资者在操作中一定要注意控制风险，不要满仓、重仓操作。技术市场真正加息也有机会。例如我们昨天讲了银行股就是大机会，今天浦发银行明显有资金拉升，保险股中也有机会。而除了银行股、保险股之外，一些超跌股也有机会。例如西山煤电、上海汽车等持续下跌，这种超跌股也有机会。
（责任编辑 鹿鸣）
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