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成霖股份2个月20%-30%空间—买入
我们的观点：
1、 公司是亚洲最大的水龙头专业生产厂商，年出口额超过1.5亿美元，连续三年占有中国水龙头当年出口额的25%以上。公司主要经营浴室用水龙头、厨房用水龙头、无接触式水龙头、浴用花洒、浴室配件等，先后通过国际ISO9001、ISO9002认证，美国UPC认证，加拿大CSA认证，美国NSF认证。公司是国内水龙头行业第一家通过“国家节能产品认证中心”认证的企业，并被中国五金制品协会授予“中国水龙头行业十大知名品牌”。
2、 从目前海外情况看，特别是美国地区，经济复苏的迹象还是比较明显的，欧洲与日本稍微晚半年左右。根据这个推论，欧美地区的进口也进入复苏阶段，有利于业务立足出口的企业，特别是出口北美的业务量超过70%的成霖股份（北美72.33%、欧洲13.79%、国内9.15%），业绩触底回升的逻辑成立的可能性很高。
3、 近期已将深圳的两家工厂搬迁到一起，可大幅节约成本1000万，继续提升毛利率。与此同时，腾出来的那块土地今后的开发或者转让提升公司的投资价值。目前，该地块处于出租状态，大约2万平方米。
4、 青岛分公司08年下半年开张后一直亏损，09年亏损高达2400万元；2010年大股东在英国的品牌PHJ的采购可能部分在青岛生产（07年收购PHJ品牌时承诺2年内不更换采购商，目前到期，从外行与大股东沟通的结果来看，部分产品移至青岛生产可能性非常大），此外，还将部分元部件放置青岛分公司生产；保守假设产能利用率上升20%，能够增加3亿元营业收入，减亏增盈4000万元，考虑60%的股权，对应EPS8分左右。
5、 公司业绩目前预期09年为3毛左右，10年为4毛以上。随着欧美经济的继续反弹，公司业绩可能进一步看涨。
6、 根据多方渠道反映，公司年报将伴随10送6以上的分配预期（3月27日），业绩增长幅度在30%以内。随着送股的实施，公司股价将获得进一步提升的可能。根据目前市场的整体价格水平，国内A股市场，股价低于8元的中小板企业只有三家（*st张铜6.29、七喜控股6.80、新野纺织7.06），而且2010年业绩预期都很差，张铜被借壳、七喜没人跟踪，新野预期1毛。因此，考虑到成霖股份作为亚洲最大的水龙头企业，并且是行业第一家通过国家节能产品认证中心的企业，子行业龙头及节能概念。
除权后的成霖股份股价成为价格最低的中小板企业可能性微乎其微。
7、 企业认为公司市值低估，与市场配合的愿望较高。公司目前市值为26亿元（09EPS0.28元，净资产收益率6%，销售收入20亿规模），海鸥卫浴的市值为23亿元（09EPS0.28元0.089元，净资产收益率0.45%，销售收入20亿规模），但对比两者的业务数据可以发现，相对于海鸥卫浴（股价为10.27元）而言，成霖股份的市值是明显低估的。即使海鸥卫浴是国外高档浴具的最大代工厂，但国外经济只是在复苏过程，成霖股份的中低价产品销售情况要明显好于海鸥卫浴。
8、 综上所述，看好成霖股份的年报行情，10送6以上的措施，除权后每股收益将在3毛以上，有望使企业除权后的价格有望在8元以上的水平，复权价格可到12.8以上。
公司当前股价为9.3元，两个月内预期上涨空间在20%~40%之间。
公司价值敦实，惊喜即将出现
公司稳健的经营特征以及多年的积累，使得基本面价值基础敦厚。2010年公司业绩有望延续09年下半年以来的趋势；值得关注的是，公司青岛分公司、客户结构、厂房搬迁等因素导致公司业绩出现拐点，以及潜在的土地开发价值，均为公司股价进一步提升提供了有力的支撑。
1、大股东收购PHJ时承诺的保持采购商2年不变已经到期，可能转移部分订单至青岛生产线完成，同时公司将一些元部件放在青岛生产，这两个因素有望促使青岛生产线扭亏为盈，保守估计假设其产能利用率提升20%，即提高营业收入3亿元，将减亏增盈4000万元，考虑60%的股权占比，对应EPS0.084元；若产能利用率提升40%，即提高营业收入6亿元，则减亏增盈6500万元左右，对应0.137元。
2、国际知名品牌商可能委托公司进行ODM，对公司营业收入增长改善明显；09年底厂房搬迁在2010年将节约1000万元（超过09年净利润10%）左右；
3、公司搬迁厂房处于出租状态，深圳城市更新计划给厂区改造带来机遇，公司厂房存在潜在开发价值，每股价值1-2元。
盈利预测与评级
预计公司2009-2011年主营业务收入内生性增长15%、20%、20%；保守假设青岛分公司2010-2011年产能利用率分别提升20%、20%，同时假设铜锌价格将继续上涨5%，人民币升值4%，厂房搬迁将节约以及公司加强成本控制、加强内销开拓。测算每股收益分别为0.25元、0.43元、0.61元，但青岛生产线减亏增盈可能超出我们预期，我们将密切跟踪，随时上调预测。考虑公司的行业地位、不断扩张的销售渠道、成本控制能力和大股东的行业背景，公司2010年合理市盈率为30倍，价值中枢为12.9元，考虑厂房土地潜在的开发价值，估值中枢可达到14-15元，给予“买入”评级。
风险提示
原材料价格铜和锌上涨将侵蚀公司盈利。
美国宽松货币政策可能带来美元贬值的风险，造成汇兑损失。
爱尔眼科调研简报
爱尔眼科未来盈利的简单测算
我们的观点：基于我们对新开医院逐年盈利能力的假设，以及新开医院数量及级别的假设，我们简单测算出爱尔眼科未来六年（2010-2015年）的净利润增速分别为，29.95%、28.24%、48.19%、39.56%、28.93%、21.73%。对应2010-2015年每股收益分别为0.90元、1.18元、1.74元、2.43元、3.14元、3.82，以3月8日收盘价54.14计算对应动态PE分别为59倍、46倍、31倍、22倍、17倍和14倍。如果以此计算爱尔眼科目前的估值仍不具有优势。我们认为公司质地是优良，盈利模式简单清晰，目前仍需要进一步的跟踪与研究。
事件：宗申动力预告2009年业绩
事件一：2009年度公司实现营业总收入35亿元、营业利润4.59亿元、利润总额4.64亿元、净利润37839.94万元，分别比去年同期增长3.78%、55.33%、50.08%、41.61%，公司2009年EPS为0.63元。与我们之前预期（0.65元）基本相符。
事件二：公司就前期媒体有关报道做出以下澄清：
1， 公司在集团层面对对重庆民营摩托车企业进行重组整合，实现研发技术、市场资源等方面的战略合作。而不是媒体报道的在股份公司层面。
2，2009 年至今，软银公司与宗申集团有过初步接触，但迄今未能达成任何实质性协议，也未涉及公司及下属控股子公股权投资。
3，媒体报道公司与英业达公司(全球前5大计算机代工厂，2008年销售收入107亿美元)合作。公司否认与英业达合作并签署有关协议的报道，并表示与英业达的合作目前仅限于集团层面的意向行为。
我们的观点：
第一， 宗申动力业绩增长情况完全符合我们之前的预期，与市场预期也基本相符。
我们维持之前业绩预测，即09-11年EPS为0.65、0.86和1.02元。我们依旧给予公司买入的评级。我们看好公司的主要理由：短期主要是并购整合、引进战略投资者以及新能源动力所带来的公司估值不断提升，业绩却保持着稳健增长。长期主要是看好通机的广阔前景以及新能源动力的发展空间。
第二，我们认为公司存在着送股的可能性。公司每股未分配利润高达1.1元，每股收益也比较高，因此满足送配的基本条件。
第三， 公司业绩增长的主要原因是三轮摩托车发动机机等高端产品结构的上升以及杰出的经营成本控制能力。公司销售收入与去年基本持平，但是业绩经营利润却同比实现了50%以上的增长。
第四， 公司出了多个澄清公告，但是总而言之，都没有超出是我们之前归纳的几条理由：引进战略投资者及发展新能源动力。我们认为，公司引进战略投资者的决心非常坚决，而对战略投资者的要求也非常严格。一旦富有名望的战略投资者与宗申展开合作，将形成公司股价的催化剂。发展新能源动力是公司的长期规划，与新能源相关的公司展开合作符合公司的发展方向。
中国人寿2009年年度业绩预告修正公告
事件:2008 年公司净利润100.68 亿元,每股收益0.36 元.公司2010年1 月28 日发布了2009 年年度业绩预增公告，2009年度归属于公司股东的净利润较2008 年同期业绩增长50％以上.经过进一步的测算,预计2009年度归属于公司股东的净利润较2008年同期业绩增长200%以上.
我们的观点：
（1）修正的业绩公告消除误会.公司前三季度每股收益0.7元,公告09年全年高于0.53元时,容易使公众产生4季度微利或亏损的误会.更正后每股收益高于1.07元,消除了这一不必要的误会
(2)更正后明确了新准则下业绩提升,我们预测旧准则下09年每股收益1元,更正后预告09年每股收益高于1.07元,明确了新准则下业绩有所提升.
(3)新准则对业绩的提升幅度仍未明确,最新的公告只能确定新准则下业绩高于1.07元,最终的业绩仍待年报公布,我们仍保持中国人寿新准则下每股收益1.28元的盈利预测.